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Altas taxas de interrupção de energia fazem com que as ações da Generac valham a pena comprar agora

Altas taxas de interrupção de energia fazem com que as ações da Generac valham a pena comprar agora

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O consumidor médio de eletricidade dos EUA perdeu energia por mais de oito horas em 2020. Isso é 100% a mais do que em 2013.

Científico

Em teoria, ondas de calor recorde, incêndios florestais no oeste, apagões e furacões devem ser boas notícias para o fabricante do gerador.

Generac Holdings
.

Mas suas ações tiveram um declínio acentuado este ano, e isso cria uma oportunidade para os investidores pegarem ações de crescimento pelo valioso preço das ações.

Waukesha, Wisconsin

GERAL

(stock ticker: GNRC) é o nome dominante na geração de energia residencial em standby, com cerca de três quartos do mercado dos EUA. Essas vendas representam cerca de metade da receita da empresa, sendo o restante proveniente de clientes comerciais e industriais, bem como da manutenção desses geradores.

Não é à toa que Generac é conhecido como Storm Stock. Quando a tempestade Sandy atingiu o Nordeste em 2012, as vendas da Generac saltaram para US$ 1,5 bilhão em 2013, quase o dobro do que haviam sido dois anos antes. A partir daí, Generac continuou a avançar. “Qualquer evento que envolva uma queda de energia, incluindo tempestades, apagões, falhas de serviços públicos, seja o que for, leva a uma maior conscientização e, portanto, a um aumento nas vendas”, diz Mike Halloran, analista da Baird.

Em alguns lugares, os geradores de reserva de uma empresa são uma necessidade. Jonathan Skirm de Trumbull, Connecticut, tem um sistema gerador de propano de 10 quilowatts que é grande o suficiente para abastecer a maior parte de sua casa em caso de falta de energia. Estes não são incomuns no distrito rural de Skyrme, onde ramos de velhos bordos noruegueses parecem cair cada vez que o vento sopra. “Adoro a ideia do meu sistema”, diz. “É reconfortante saber que ela está lá para o próximo grande evento climático.”

Há mais do que apenas o mau tempo levando a apagões nos dias de hoje. Incêndios florestais na Califórnia podem deixar as pessoas sem energia por dias, enquanto problemas de rede causaram quedas de energia no Texas nos momentos em que é mais necessário.

As coisas estão piorando. O consumidor médio de eletricidade dos EUA perdeu energia por mais de oito horas em 2020, de acordo com os dados mais recentes disponíveis. Este é um aumento de mais de 100% em relação a 2013, o primeiro ano em que o EIA começou a coletar dados.

Apenas 6% dos lares americanos possuem geradores, e expandir isso em um ponto percentual significaria outros US$ 2,5 bilhões no mercado endereçável da Generac. Isso ajuda a explicar por que a empresa conseguiu aumentar as vendas em 340% e os lucros em 664% de 2012 a 2022, incluindo as estimativas. Agora, a Califórnia parece um mercado inexplorado que pode impulsionar o novo crescimento da Generac.

“A Califórnia historicamente não tem sido um mercado para geradores de backup domésticos”, diz Mahip Mandloy, analista do Credit Suisse. Menos de 2,5% das casas têm capacidade pronta. Os estados do Nordeste, por exemplo, têm taxas de penetração entre 10% e 20%.

No entanto, Wall Street está tratando a Generac como uma ação quebrada. Suas ações caíram 50%, para US$ 175,83, em 2022, tornando-se a ação com pior desempenho no S&P 500 este ano.

Parte do problema é que a Generac é uma ação de crescimento que não crescerá muito no próximo ano. Embora se espere que as vendas atinjam US$ 5,2 bilhões em 2022, um aumento de 39% em relação a 2021, Wall Street está prevendo um aumento de apenas 9,4% para 2023. A desaceleração do crescimento está fazendo com que os investidores em crescimento abandonem as ações, e leva tempo até que os investidores de valor se sintam aliviados em pular dentro. .

As ações da Generac podem estar se aproximando desse ponto. Tenha em mente que em meados de 2021, as ações da Generac estão sendo negociadas a 40 vezes os lucros estimados para o próximo ano, o dobro do já exorbitante multiplicador de 20 do S&P 500. mercado. O estoque pode ter sido muito caro em 2021, mas parece muito barato agora.

Não é como se o crescimento da empresa estivesse desaparecendo. Wall Street espera que as vendas e os lucros cresçam em média 10% e 16%, respectivamente, em 2023 e 2024. Isso é muito mais rápido do que o mercado, que deve aumentar seus lucros em 7%. Isso também segue um padrão histórico para a Generac. Após a supertempestade Sandy, as vendas se estabilizaram entre 2013 e 2016, mas as vendas de 2022 devem mais que triplicar em relação aos níveis de 2013.

O esverdeamento da geração de energia levantou algumas preocupações sobre a obsolescência; Se todos tivessem painéis solares no telhado, ninguém precisaria de um gerador. Mas painéis solares e armazenamento de bateria ainda custam múltiplos do sistema Generac, diz Mandloi, do Credit Suisse. As baterias podem acabar se a interrupção continuar por muito tempo.

A Generac também está investindo em tecnologia limpa. Adquiriu empresas envolvidas em armazenamento de energia, inversores solares – equipamentos elétricos que convertem a luz solar direta em corrente alternada para residências – junto com outros produtos que dão aos comerciantes mais para vender quando promovem produtos de energia de backup para clientes em potencial.

“O negócio de energia limpa ainda está em modo de crescimento/desenvolvimento”, diz Halloran, da Baird. “Acreditamos que ele é um criador de valor de longo prazo para a empresa.”

O Generac não precisa voltar aos máximos anteriores para ser um bom investimento. A Mandloi tem um preço-alvo de US$ 395 por ação, um dos mais altos do mercado. A meta de Halloran é mais modestos US$ 275 por ação, abaixo da meta média dos analistas de US$ 340. Mas mesmo no resultado final da Halloran, as ações da Generac ganhariam mais de 50% – e seriam negociadas apenas vinte vezes os ganhos de 2023, um grande desconto para a média de três anos de quase 26 vezes.

Nesses níveis, o Generac parece ser uma ótima maneira de administrar qualquer carteira.

escrever para Raízes em allen.root@dowjones.com

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